Limitasi CAPM

on

    


    Model Penetapan Harga Aset Modal (Capital Asset Pricing Model - CAPM) adalah alat penting dalam keuangan modern, tetapi seperti semua model, ia memiliki beberapa keterbatasan. Berikut ini adalah limitasi utama dari CAPM:

  1. Asumsi Pasar Efisien: CAPM mengasumsikan bahwa semua informasi tersedia dan diketahui oleh semua investor, dan bahwa informasi tersebut secara instan tercermin dalam harga saham. Namun, dalam praktek, pasar sering kali tidak sepenuhnya efisien, dengan informasi yang tidak tersebar merata atau diproses dengan kecepatan yang berbeda oleh investor yang berbeda.
  2. Portofolio Pasar Tunggal: Model ini mengasumsikan bahwa semua investor memilih untuk berinvestasi dalam portofolio pasar yang sama, yang merupakan keseluruhan pasar. Dalam kenyataannya, investor mungkin memiliki preferensi atau keterbatasan yang mengarah pada pilihan portofolio yang berbeda.
  3. Hanya Mengukur Risiko Sistematis: CAPM hanya mempertimbangkan risiko sistematis (risiko pasar) dan mengabaikan risiko tidak sistematis (risiko spesifik untuk perusahaan atau industri). Risiko tidak sistematis penting bagi investor yang tidak memiliki portofolio yang sepenuhnya terdiversifikasi.
  4. Beta Sebagai Satu-Satunya Ukuran Risiko: CAPM menggunakan beta sebagai satu-satunya ukuran risiko, yang mengukur volatilitas relatif aset dibandingkan dengan pasar. Ini mengabaikan faktor risiko lainnya yang mungkin mempengaruhi pengembalian aset.
  5. Asumsi Tingkat Pengembalian Bebas Risiko: CAPM mengasumsikan bahwa ada tingkat pengembalian bebas risiko yang dapat diketahui dan konstan, yang jarang terjadi dalam praktik. Tingkat pengembalian bebas risiko dapat berubah-ubah seiring waktu.
  6. Estimasi dan Ketidakpastian: Estimasi beta dan premi risiko pasar dapat sangat bervariasi, tergantung pada periode waktu yang digunakan dan metode yang digunakan, yang menambah ketidakpastian dalam perhitungan.


Referensi

Fama, E. F., & French, K. R. (2004). The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence. Journal of Economic Perspectives, 18(3), 25-46.

Roll, R. (1977). A Critique of the Asset Pricing Theory’s Tests Part I: On Past and Potential Testability of the Theory. Journal of Financial Economics, 4(2), 129-176.

Sharpe, W. F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Journal of Finance, 19(3), 425-442.



Comments

Post a Comment